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风险偏好扰动行情

 本轮A股的修复回暖行情,主要缘于市场风险偏好上升,不过,风险偏好变化也会对行情造成扰动,本轮回暖行情也会一波三折。


  先看指数运行格局,当前比较微妙的就是各大指数运行位置临近共振。像创业板综指,持续36个月的调整,已调整至2014年四季度至2015年初飙升前的平台位置。再观察沪深300指数上证50指数上证指数,虽然经历了2016年至2017年间的反弹,但这半年的快速调整,当前位置也已大体回辙至上述区域。换言之,2015年见顶以来,各大指数一直处于结构分化状态,但现在这一状态正在发生改变,正转向共振。


  指数的共振状态,不管向上还是向下,其冲击力不容小觑。若基本面实现逆转,就会不断驱动大盘上涨,甚至演变成系统性上涨行情。否则,就会转化为新一轮指数重心下移的力量。因此,当前及未来一些日子里,宏观基本面对大盘整体有着十分直接的影响。


  未来2至3个月为重要观察窗口。若宏观面变化较预期好,大盘就此上台阶,否则行情就会趋弱。那么,风险偏好改变是如何影响当前市场运行格局的呢?我们可以从三类群体中寻找演变路径:


  第一类是投资预期改变带来的,代表群体为基建及建材类、电力、金融类品种。其中,基建类股迅速反弹至60日至120日均线区域,建材类的水泥、钢铁表现最为突出,部分龙头股创出历史新高,大多数个股已上试250日均线。此时,估值水平要进一步纵深拓展,就需要更明确的宏观经济数据支撑,但这还需要时间。换言之,短期内这一群体将面临调整压力。


  其次,就是超跌股的反弹。近期,市场正借国企重组改革主题(含军民融合),进一步拓展超跌股的反弹覆盖面,但这类品种更多依赖于超跌的力量。面对长期趋势下行的格局,要改变这一趋势并非易事,中短期内股价重心的上移,也需要大盘整体估值重心上移。现阶段,只要大盘整体维持稳定,市场人气也会支撑这批超跌股保持活跃。


  真正决定行情趋势的,应该就是今年以来的领先股群体,包括创新科技和消费升级两大主题,像新能源汽车(宁德时代当升科技杉杉股份)、自主可控(北方华创中国软件美亚柏科浪潮信息中科曙光海康威视)、消费升级(恒瑞医药华东医药爱尔眼科通策医疗贵州茅台伊利股份安琪酵母)等。此前,这些个股已形成中期上涨趋势,沿60日均线震荡上行。不过,近期这批领先股的估值定位并没有跟随市场风险偏好而上升,这是威胁本轮修复行情持续深入发展的重要因素。


  以中国软件北方华创为例。年初至今,这些个股持续引领行情,特别是6月底以来率先转强,但近期于年初高位位置遇阻调整,并再次回试60日均线。当然,短期是在消化一些负面消息影响。像上周,美股脸书、推特也因业绩不如预期或用户数不如预期,单日股价急挫约20%。还有,就是疫苗事件等的影响。不过,基于这些领先股的基本面十分清晰,今年以来所形成的中长期上升趋势一旦遭到破坏,纯粹从图表分析角度看,大体就是有效跌穿60日均线,那么,其年内上涨趋势就会改变,从而牵动成长主题整体估值下移,也会直接制约上述两类品种的反弹空间。本周就是最重要观察窗口。


  因此,基于中长期趋势走弱,市场风险偏好也变化莫测,对周期品的博弈,不宜过度解读政策调整带来的影响;对新产业新蓝筹的估值,也要注意全球估值预期的变化。策略上整体应保持谨慎。

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投顾

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洪榕女
安信证券(投资顾问)
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Ta的回答

林海股份后续如何操作?

股价处于急速下跌阶段,下跌进入最后杀跌阶段,上方关注13.41阻力压迫

回答时间: 2017年06月02日 14:01
还有上升空间吗?能否继续持有?我后续该如何操作?

弱势下跌过程中,建议逢高卖出

回答时间: 2017年06月02日 14:00
这只股票趋势如何?

该股最近有重大利好消息,连续6天价量齐升,建议逢高卖出

回答时间: 2017年05月08日 10:07

Ta的观点

12.13早盘:急需解决的事情
昨日回顾:全球市场的反弹依然未能给A股带来相应的反弹与做多动力,尤其是在成交量未能有效放大的情况下,尽管说盘中一度出现券商领涨试图带动指数反弹的格局,无奈这种心有余而力不足的反弹最终还是倒在了无量上,指数再收十字星,面对这样的行情,市场急需要解决的市场是什么? &nb
2018年12月13日 09:29
12.12盘前:值得做多的热点
昨日回顾:在成交量未能够出现放大的情况下,尽管说有部分热点想呈现出做多的趋势,但是总是表现的是心有余而力不足,最终市场日线再收十字星,那么在这样纠结的行情中,还有那些热点值得我们做多?今日大盘下档第一支撑位落在2570点,第二支撑位关注2550点,上档的第一压力位在2600点附近
2018年12月12日 09:17
12.11早盘:一位置很关键
昨日回顾:周末信息面的偏暖最终还是未能抵御住欧美股指的暴跌,受到外围市场的影响,A股早盘指数昨日跳空低开,盘中市场多次尝试回补低开的缺口都未能成功,全天行情则是表现低迷,最终市场也是以下跌的方式收盘,日线 收阴,那么在经历了昨日失守2600点的走势之后,接下来的行情会怎样?&nb
2018年12月11日 09:06

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