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华谊兄弟(300027)重组大招夭折:电影业务下滑 去电影化遇阻

发布时间: 2016-12-19 12:19:29
中国经济网
华谊兄弟重组失败路在何方

停牌谋划多时的资产重组计划以失败告终,而这亦让华谊兄弟陷入尴尬:一方面电影业务表现不佳、优势不再,另一方面在去电影化的路上,也因此次收购失败受到阻碍。

未来路在何方,对于华谊兄弟来说,这个问题急需解决。

重组失败

华谊兄弟正在憋的“大招”夭折。

11月14日,华谊兄弟发布公告称,其正在进行重大资产重组的标的公司为英雄互娱,揭开了华谊兄弟年内最大资本运作的真实面目。

这被视为“跨板大联姻”“新三板最昂贵婚姻”,并被寄予打破华谊兄弟自身业务瓶颈厚望的资产重组,仅在两周后便宣告终止。

12月6日晚,停牌两个多月的华谊兄弟发布公告称,终止此前筹划的收购英雄互娱部分股份的事项。

对于重组终止原因,华谊兄弟称由于目标公司英雄互娱属于公开挂牌公司,标的资产涉及股东众多,公司与交易对方经过多次协商,最终未能就本次重组标的资产的整体估值和交易价格达成一致意见。

有业内人士告诉新金融观察记者,根据停牌前的股价计算,英雄互娱的市值已经超过150亿元,比一年前华谊兄弟首次收购其股份时增长了近60亿元,这应该就是双方就价格无法达成一致的根源。

资料显示,英雄互娱成立于2001年,主要从事手机游戏研发和运营,其三季报显示,英雄互娱资产额为39.5亿元,今年前三季度,其实现营业收入6.3亿元,同期净利润为3.7亿元,同比增长2151.76%。

早在去年11月,华谊兄弟便宣布19亿元入股英雄互娱,成为英雄互娱的第二大股东,持股比例为20%。

这并不是华谊兄弟第一次投资游戏公司。2013年华谊兄弟并购广州银汉科技,并就此改变了其之前电影业务、艺人经纪、电视剧业务“三驾马车”协同作战的格局,新增第四个板块——游戏产业,成为“四轮驱动”。

彼时华谊兄弟负责人对新金融观察记者表示,电影与游戏这两种娱乐方式的合作是未来的主流趋势,对核心内容价值认同的高度契合是华谊兄弟与游戏公司合作的根本。

更早的时候,通过投资掌趣科技,给华谊兄弟增加了6000万元的净利润。

华谊兄弟的多番动作来看,“影游联动”成为其对外展示给资本市场的主要主张。自然,与英雄互娱重组的终止,让华谊兄弟两个多月来的动作化为泡影。

再加上此前刚刚经历了与万达就《我不是潘金莲》的排片争议,上述业内人士认为,华谊兄弟在多个行业优势已经不再。且其在去电影化的路上,也因此次重组失败受到一定阻碍。

地位下滑

喧嚣一时的冯小刚和万达的“口水战”终结后,《我不是潘金莲》在众目睽睽下票房落败。

截至12月4日,《我不是潘金莲》上映17天票房仅3.79亿元,基本无缘保底发行数额5亿元。

虽然风险转嫁给了保底发行方,但华谊兄弟这个深度捆绑冯小刚后的第一仗依旧打得并不漂亮。要知道,在去年11月,冯小刚刚成立不久的东阳美拉传媒有限公司在所有者权益为-5500万元的情况下被华谊兄弟以10.5亿元买下了70%的股权,就已经受到市场质疑。

在业内看来,冯小刚并未能帮助华谊兄弟在下半场扳回一城。而这也导致了华谊兄弟今年在电影业务上缺乏亮眼表现。

此前在暑期档上映的华谊兄弟参与投资的《摇滚藏獒》票房惨淡。

根据华谊兄弟此前透露,《摇滚藏獒》投资金额高达5000万美元(折合人民币约3.34亿元)。按照普遍的票房分账比率,有媒体粗略估算,该片票房需要达到人民币10亿元,相关投资方才能“回本”。

而因票房表现不佳,巨额投资极有可能打了水漂,华谊兄弟也进行了内部反思。有消息称,华谊兄弟曾发出内部邮件称,由于《摇滚藏獒》全国发行工作出现重大失误并给公司造成重大损失,相应高管被降职。

在这背后,一个事实是,此前疯狂增长的中国电影票房中,华谊兄弟掉队了。

继2014年失去了把持多年的民营电影公司票房第一的位置之后,华谊兄弟在2015年的市场份额进一步滑落到4.5%左右。

以至于王中军每到一个场合都要和投资者解释,为什么华谊兄弟的电影业务出现下滑。

“去电影化。”华谊兄弟给出了这样的回答,近几年其真正在忙的事业鲜少与拍电影直接相关。早在2014年,王中军便公开表示华谊兄弟要去电影化,尽量摆脱公司对电影产业的依赖,不断促进游戏、互联网娱乐业务的发展,全面发展自身的产业链。

不过,这些布局在业内看来,更像是赚热钱,以财务投资的形式套现。

华谊兄弟的报表中,最大的利润既不是电影也不是游戏,而是所谓的投资收益。出售此前投资的掌趣科技的股票、江苏耀莱影城,以及所投资的超凡网络在香港上市为华谊带来了接近5亿元的收益。

还有英雄互娱。虽然此次收购最终没谈拢,但华谊兄弟早已经从投资英雄互娱、成为其第二大股东上获利不菲。

数据显示,英雄互娱2016年上半年实现营业收入3.77亿元,实现净利润2.17亿元,净利率高达57.56%。相比华谊当期3.58亿元的净利润,英雄互娱当期就为华谊贡献了投资收益4129万元,占比11.5%。

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