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煤炭行业:节前基本面以稳为主 节后行情值得期待

发布时间: 2017-01-09 11:17:05
中证网
  报告要点

  本周观点

  动力煤:节前基本面变化不大,关注节后复产及电厂库存行为。本周六大电厂平均日耗69.83万吨,环比上升3.01万吨,周五库存1079.30万吨,环比下降3.42%。北方四港日均吞吐量83.2万吨,环比下降15.98万吨,日均调入量环比下降4.06万吨至88.7万吨,四港库存1380.5万吨,环比上升1.29%,港口煤价下跌10元。节前两周起工业活动的逐步下滑将导致电厂耗煤向下走,下游采购逐步清淡,但供给端后续同样也将出现边际上的收缩,供需两弱下煤价弱势运行但跌势扩大可能性不高。目前重点电厂库存6500万吨,可用天数16天,明显低于往年同期,节后电厂库存行为将决定价格变动的斜率,若主动去库幅度较大叠加后续政策端的变化,不排除淡旺季切换时供需再度出现明显缺口的可能,短期来看不确定性仍在于节后复产的情况,保持关注。

  炼焦煤:节前基本面平稳,节后复工决定基本面方向。本周社会钢材库存环比上升3.96%,建筑钢材周成交量环比上升1.48%,Myspic 指数环比下跌0.45%。本周163家钢厂盈利面70.55%,环比上升1.22个百分点,产能利用率环比下降1.22个百分点至80.35%,监控产地焦炭价格续跌而焦煤价格维稳。近三周原材料价格下跌为钢厂让出更多盈利空间,但受制于环保影响开工逐步下滑。即使考虑到库存中枢的下移,社会钢材库存季节性回升的斜率及绝对量均小于往年同期,春节后供需矛盾累计不会太突出。在钢厂和焦化厂同样限产的情况下,焦炭供需矛盾并不突出,且目前焦化利润尚可,对上游焦煤压力暂时不大。节后下游焦煤库存将逐步转为去库,但考虑到不高的绝对库存以及下游复工较早的情况,预计节后煤价大概率能维持平稳,供需核心仍在于节后复工的情况。

  投资建议

  板块风险收益比合适,关注节后行情。本周煤炭板块上涨2.37%,跑赢全A 指数1.07个百分点。1、前期煤价涨势终结以及宏观预期负面使得板块回调幅度较大,近期悲观预期打足后有所缓解;2、近期动力煤价格延续跌势,但主焦煤价格企稳,考虑到节后复工较早,产业链库存绝对量并不高,预计1季度焦煤价格下行风险不大;3、高位煤价以及回调较深的板块之间需要收敛,考虑到现货大幅向下的可能性不大,目前板块风险收益比较合适;4、节前现货成交相对清淡,板块偏震荡,收敛可能在节后出现,建议考虑逢回调逐步配置,博弈节后收敛行情;5、标的方面建议关注节后和复工紧密度更高的焦煤标的,西山煤电潞安环能冀中能源等。

  风险提示:

  1. 宏观经济大幅下滑;

  2. 供给侧改革低于预期。

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  • 投机少爷
    下周将有局部反弹行情

    周五消息面:一、罗斯部长将于6月2日至4日率团访华,双方团队将继续就中美经贸问题进行磋商。二、国务院决定成立第四次全国经济普查领导小组。三、河北出台20条政策措施激发民间投资活力。四、25日央行公告称,月末财政支出和法定准备金退缴推动银行体系流动性总量处于较高水平,今日不开展公开

  • 股坛快刀荣
    周线中阴行情是否结束

    今天大盘在外围股市普遍下跌的带动下,两市大盘低开低走,盘中虽然有所拉升,但最终拉升没有量能跟进,下午在此调头向下跌破上午的低点,至发稿时,沪市以下跌18个点报收,盘面上,两市个股普跌,风沙治理、国产软件、矿物制品、智慧城市、半导体、安防服务、多晶硅、蓝宝石等板块得跌幅靠前;仿制品

  • 沐 阳
    风雨欲来风满楼,敏感消息满天飞

    由于成交量始终不能有效放大,资金方面持续性还有待验证,美债收益率也持续走高,六月加息议题在即,独角兽等巨额融资也会给投资者信心带来冲击,这样的环境情况下很难有趋势性行情。短期指数不确定性主要是可能面临短线融资套牢盘解套离场的影响。目前市场整体表现相当乏味,资金做多意愿并不强烈,主

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