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大股东减持资管计划点评

  • 机构: 财富证券
  • 研究员: 杜杨
  • 日期: 2019-09-24

蓝色光标(300058)

事件:公司公告大股东减持 0.85%的股份

公司大股东减持今年年初因股灾增持的 0.85%的公司股份:

2016 年 1 月 6 日、2016 年 2 月 16 日及 2016 年 3 月 2 日,公司大股东及实际控制人赵文权先生、许志平先生、陈良华先生、吴铁先生、孙陶然先生基于响应中国证监会《关于上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员增持本公司股票相关事项的通知》(证监发[2015]51 号)文件精神和深圳证券交易所的相关规定,共同出资设立“华泰聚力 11 号集合资产管理计划” 并通过该资产管理计划三次增持公司股份达0.85%,合计 16,995,938 股,增持均价为 12.86 元/股。

12 月 14 日、15 日,公司大股东以 9.23 元/股的均价将这部分股份在全部减持完毕。该价格较前期的增持价亏损 28.3%。

我们认为亏损减持并非因为公司大股东不看好公司前景:赵文权先生、许志平先生、陈良华先生、吴铁先生、孙陶然先生此次未减持其各自名下直接持有的股票。本次减持主要因为资产管理计划存续期限限制以及个人资金需求。

我们预计公司 16 年、 17 年净利润分别为 7.23 亿元和 8.56 亿, 15年~16 年 eps 为 0.36 元和 0.43 元,当前股价对应为 25.78 和 21.8x。我们维持对公司的推荐评级。根据 wind 一致预期,目前涉足数字营销的公司,按均值计算,17 年平均估值为 41 倍,而按照中位数计算,17 年中位数估值为 29 倍。我们认为,蓝标布局数字营销最早且收购的标的如多盟竞争力极强,虽然公司前期因为商誉减值问题导致业绩大幅下挫,但 16 年以来,公司业绩已经回到正常水平,考虑到行业平均估值以及 17 年增速,我们认为公司的 17 年合理股价区间为 25~30 倍估值,对应合理股价范围为10.75 元~12.9 元。

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2019-08-08 15:00:00
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