当前位置:首页研究报告军转民典范,新能源先锋

军转民典范,新能源先锋

  • 机构: 光大证券
  • 研究员: 赵晨
  • 日期: 2019-08-20

成飞集成(002190)

新能源行业调整期即将过去,龙头将更受益

随着车企开始收到 2015 年补贴,补贴政策正式落地,如果《规范条件》正式落地,《推荐目录》第 4 批、第 5 批重审结果,预计整个行业能走出调整期,重新恢复快速增长,公司作为高品质电池的行业领先企业将有望受益。

产能进入释放期,业绩迎来爆发期

中航锂电洛阳三期、常州一期 16 年底进入试生产状态,预计 17 年洛阳三期投产 12.3 亿瓦时,常州金坛一期投产 10 亿瓦时; 18 年洛阳三期15.4 亿瓦时全部达产,常州金坛一期 25 亿瓦时全部达产。 新产能释放、新客户拓展有望让公司驶入业绩释放快车道。

军机进入换装期,数控加工零部件业务增长可期我国空军为实现现代化,机型已老化的二代机型将逐步退役,三、四代机将成为骨干力量,预计未来几年成飞研制的歼 10 系列等机型需求量将持续增长,公司数控加工业务客户为成飞集团,预计将受益集团业务的发展。

盈利预测与估值:

我们预计随着产能释放,如果公司增发在 2017 年完成后,公司业绩将能快速增长,预计公司 2016/2017/2018 年营收分别为 22.1 亿、 64.7 亿、82.3 亿,净利润分别为 1.19 亿、 3.38 亿、 5.71 亿,对应 EPS 分别为0.35/0.86/1.45 元/股,对应 2016/2017/2018 年 PE 分别为 95/38/23 倍。我们结合相对估值和绝对估值结果,认为公司合理的价值区间为 38―40 元,首次覆盖,给予买入评级, 12 个月目标价 38 元。

风险提示

新能源汽车政策变化风险;购置税减半政策对汽车行业影响的风险;新能源汽车销售不及预期的风险;原材料价格波动的风险;产能扩张导致过剩的风险

分享到:
*ST集成
002190.SZ
17.450.120.69%
2019-08-08 15:00:00
  • 今开:17.38
  • 最高:17.56
  • 成交量:9026.00
  • 昨收:17.33
  • 最低:17.33
  • 成交额:1575.82万

领涨行业

全部行业

热门股票

全部股票
股票名称
最新价
涨跌幅
4.03
+10.11%
5.24
+10.08%
7.43
+10.07%
13.15
+10.04%
14.25
+10.04%
12.29
+10.02%
3.84
+10.02%
18.43
+10.02%
10.09
+10.02%
13.50
+10.02%