当前位置:首页研究报告受益纯碱和氯化铵景气周期,盐改给公司带来重大新机遇

受益纯碱和氯化铵景气周期,盐改给公司带来重大新机遇

  • 机构: 安信证券
  • 研究员: 衡昆
  • 日期: 2019-09-19

双环科技(000707)

公司为联碱法龙头,受益于纯碱、氯化铵价格上涨:公司具备180万吨纯碱、180 万吨氯化铵产能,应城基地原盐低价开采集团盐资源、重庆基地具备原盐自给能力。纯碱价格由16 年7 月1290 元上涨至目前2250 元/吨,氯化铵价格由最低330 元/吨上涨至目前570 元/吨。

氯化铵涨价逆转联碱法颓势:纯碱两大生产工艺中,氨碱法产品为纯碱+氯化钙,联碱法产品为纯碱+氯化铵。氨碱法存在氯化钙固废污染,但氯化铵400 元每吨以下时氨碱法盈利能力好于联碱法,此轮氯化铵价格跟随尿素由最低330 元/吨上涨至目前570 元/吨,逆转联碱法颓势,目前联碱法盈利好于氨碱法,且预计后续能够维持。

食用盐业务有望受益食盐专营放开:公司孙公司重庆索特具备食盐定点生产资质,产能130 万吨且为品质最好的井盐。16 年向盐业公司销售约13 万吨食用盐,公司在盐改前积极储备,现已开发三大品牌,同时对接周边食品加工厂、商超等,17 年1 月1 日食盐专营放开后迎来开门红,我们预计全年产销量将会出现大幅增长。

增发进行煤气化节能改造,降本增效:公司公告以8.08 元/股增发不超过1 亿股,募集资金8 亿元用于湖北和重庆两纯碱生产基地的煤气化节能改造。经过多年发展,公司此前煤气化工艺已相对落后,据可研测算此次进行煤气化改造后将节约4 亿度电、16 万吨标准煤,成本节约超过2 亿元。

投资建议:我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为-1.29、0.57 和0.83 元,公司经营拐点已现,16 年甩包袱、17 年轻装上阵,我们给予买入-A 投资评级,6 个月目标价11.40 元,相当于2017 年20 的动态市盈率。

风险提示:纯碱价格下跌、氯化铵价格下跌的风险等

分享到:
ST双环
000707.SZ
2.560.010.38%
2019-08-08 15:00:00
  • 今开:2.56
  • 最高:2.63
  • 成交量:2.50万
  • 昨收:2.55
  • 最低:2.55
  • 成交额:647.23万

领涨行业

全部行业

热门股票

全部股票
股票名称
最新价
涨跌幅
4.03
+10.11%
5.24
+10.08%
7.43
+10.07%
13.15
+10.04%
14.25
+10.04%
12.29
+10.02%
3.84
+10.02%
18.43
+10.02%
10.09
+10.02%
13.50
+10.02%