当前位置:首页研究报告进军乘用车座椅市场、打开新天地

进军乘用车座椅市场、打开新天地

  • 机构: 平安证券
  • 研究员: 王德安,余兴,曹群海
  • 日期: 2019-09-23

天成自控(603085)

平安观点:

工程机械座椅龙头,客户持续突破:公司是国内车辆座椅业务领先供应商,具备较为悠久的历史积淀,主要产品为工程机械、农用机械、商用车座椅,是国内工程机械座椅行业龙头,多数产品市场占有率超过30%。公司具备稳定客户群体,已成为三一重工、龙工、徐工、柳工等主机厂座椅配套商,并且进入知名品牌卡特彼勒全球供应体系。且持续拓展重卡、客车高端座椅市场,配套东风汽车江淮汽车宇通客车等知名整车企业,有望持续突破客户,打开成长新空间。

发力乘用车座椅,千亿市场待挖掘:乘用车座椅是具备高附加值的整车核心零部件,具备千亿市场空间,但是由于其高制造工艺和技术门槛,国内中高端市场基本集中于外资企业。我们认为主机厂为扩大成本优势会积极寻求内资供应商,自主品牌乘用车供应链具备突破机会。公司借助同类产品优势,已经顺利切入自主品牌乘用车市场,进入新大洋、众泰汽车、上汽集团等多家主机厂座椅供应体系。定增乘用车智能化座椅项目正处建设期,预计将会在近两年迎来业绩收获,不断突破新客户,带领公司进入高速成长轨道。

座椅业务延伸,布局新兴领域:公司在座椅链条上不断拓展,布局儿童安全座椅、航空、高铁座椅等新领域。国内儿童安全座椅普及率较国外还有较大差距,但随二胎政策放开和安全重视度提高,儿童安全座椅有望高速增长。公司产品已经通过3C认证并且实现销售,有望充分发挥协同效应打开新的成长空间。

盈利预测与投资建议:公司是工程机械座椅龙头,传统产品业绩稳步前行,借助同类产品优势,进军乘用车座椅千亿市场,并已进入多家主机厂配套体系,布局儿童安全座椅等新兴领域,打开成长空间。预计2016、2017、2018年EPS分别为0.35、0.67、1.13元,首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示:乘用车座椅市场拓展不及预期。

分享到:
天成自控
603085.SH
9.06-0.10-1.10%
2019-08-08 15:00:00
  • 今开:9.26
  • 最高:9.29
  • 成交量:3.33万
  • 昨收:9.16
  • 最低:9.04
  • 成交额:3047.39万

领涨行业

全部行业

热门股票

全部股票
股票名称
最新价
涨跌幅
4.03
+10.11%
5.24
+10.08%
7.43
+10.07%
13.15
+10.04%
14.25
+10.04%
12.29
+10.02%
3.84
+10.02%
18.43
+10.02%
10.09
+10.02%
13.50
+10.02%