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传 统制造板块稳健增长,智能制造平台逐渐成型

  • 机构: 东北证券
  • 研究员: 刘军
  • 日期: 2019-10-18

胜利精密(002426)

事件:公司发布2016年度报告,实现营业收入134.77 亿元,同比增长129.96%,实现归属于上市公司股东的净利润4.29 亿元,同比增长61.95% 。

传统制造板块稳定增长,内生动力保持强劲:公司传统制造板块主要为精密结构模组、盖板玻璃和渠道服务。在传统制造板块景气下行趋势下,公司积极调整和优化产品结构,确保了盈利空间的稳定增长,精密结构模组、盖板玻璃实现营收34.53 亿元,同比增长31.13%;毛利率17.05%,同比增长1.34%。新品中盖板玻璃板块发展迅猛,2.5D 玻璃开始量产,将为公司带来新的增长点。

依托富强科技,智能制造服务平台逐渐成型:公司智能制造业务以子公司富强科技为依托,以富强科技自动化检测设备和MES 软件系统业务为支撑,通过并购德乐科技打通电子产品渠道服务,外延并购智诚光学模组业务,整合3D 机器视觉的瑞典凡目科技,和专注于MES 系统近20 年的德国Transfact,搭建形成了智能制造服务平台,使公司在智能制造整体解决方案的综合实力,在核心客户的产品链渗透度和服务口碑,以及子行业的覆盖率均取得了质的飞跃。富强科技承诺2017年1.44 亿净利润进一步增厚公司业绩。

控股苏州捷力,新能源业务逐渐放量:公司收购捷力股权至84.77%,进一步加码动力锂电池业务,目前 6 条湿法隔膜产线,4 条已经入投产,产能达到2 亿平方/年。捷力是湿法隔膜领域龙头企业,核心客户包括CATL、三星、比亚迪和LG 等企业,随着产能逐渐释放,公司有望充分受益。

投资建议与评级:预计公司2017-2019 年的净利润为9.72 亿元、12.46亿元和16.12 亿元,EPS 为0.28 元、0.36 元、0.47 元,市盈率分别为:27 倍、21 倍、16 倍。给予“增持”评级。

风险提示:新能源材料产能不及预期,行业竞争激烈

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胜利精密
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