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收购旅行社资产,流量接口即将打开

  • 机构: 西南证券
  • 研究员: 刘言
  • 日期: 2019-09-18

长城影视(002071)

事件:长城影视发布公告,公司拟以2.16 亿的资金收购“文韬、武略基金”所持有的9 家旅行社51%的股权。

9 家旅行自身经营稳健。根据公司公告,收购的9 家旅行社分别位于浙江(3 家)、上海(2 家)、江苏(2 家)、安徽(1 家)、河北(1 家),这9 家旅行社年服务客户在140 万左右,未来将会每年向长城影视旗下诸暨影视城输送超过20万的游客。这9 家旅行社2016 年合计实现净利润约2871 万元,并承诺2017年将实现不低于3348 万元的净利润、2018 年实现约3776 万元,且每家旅行社均有各自的备考业绩。

引入流量是本次资本运作的核心。我们认为,本次收购除了单纯的进一步增厚公司业绩以外,还将为公司诸暨影视基地提供巨大的游客流量,形成实景娱乐业务的流量接口,对于提升影视城及相关配套资产的价值具有非常重要的潜在意义。

长城影视近年来逐步夯实综合文化平台。过去,长城影视是一家单纯以影视制作为核心业务的公司,借壳以后长城影视先后并购了多块营销资产、在去年进一步整合影视制作公司和院线类资产,如今再收购旅游资产,其综合娱乐平台所需要的业务资产已经基本整合完成。未来,公司将进一步致力于打通各块业务之间的协同效应,形成“影视+营销+实景娱乐”的业务产业链,提高公司的综合竞争力。

盈利预测与投资建议。不考虑公司目前的并购计划,我们预计,公司2017-2019年的EPS 分别为0.68 元、0.84 元、1.06 元,对应的PE 分别为15 倍、12 倍、9 倍。公司目前正在股权收购首映时代、德纳影业,以及现金收购9 家旅行社,未来业绩有进一步增厚的预期。考虑到公司目前正在推进的重大并购还未完成,根据审慎的原则,暂不做投资评级建议。

风险提示:并购进度或不及预期的风险、影视行业政策或发生改变的风险、广告行业竞争或加剧的风险。

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长城影视
002071.SZ
3.16-0.01-0.32%
2019-08-08 15:00:00
  • 今开:3.18
  • 最高:3.22
  • 成交量:4.61万
  • 昨收:3.17
  • 最低:3.15
  • 成交额:1467.16万

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