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二季度业绩达新高,高利润或维持全年

  • 机构: 东北证券
  • 研究员: 唐凯,杨坤河
  • 日期: 2019-09-17

方大特钢(600507)

事件描述

公司发布 2017 年半年度业绩预增公告,,预计公司 2017 年上半年度 归属于上市公司股东净利润与上年同期(法定披露数据)相比增长140%-190%。

事件评论

【 1】单季利润持续突破历史高位。 公司上年同期实现归母净利2.59 亿元,以此计算, 2017 年半年度公司业绩处于 6.21-7.51 亿元之间,基本与去年全年业绩持平。同时公司一季度单季盈利 2.85 亿元已达高位, 二季度单季利润 3.36-4.66 亿元再次突破历史盈利高位。

【 2】地条钢出清是最大催化剂。 2017 年上半年,地条钢在行政命令下全部出清是公司业绩改善的主要催化剂,在此期间,长材价格提升迅速,南昌地区三级螺纹钢最高达 3880 元,同比涨幅最高达100.53%;南昌地区高线价格最高达 3980 元,同比涨幅最高达 95.5%。公司作为江西地区长材龙头,自身长材占比远高其他企业:产量超过70%、营收超过 66%都来自于螺纹和线材产品,因此在今年上半年长材强势领涨中录得高额利润理所当然。

【 3】下半年利润仍可能维持高位。 地条钢出清之后,电炉产能补充或无法完全填补,因此长材端供需偏紧的态势可能有所延续。此外,铁矿石基本面相对钢铁更差,,下半年大概率维持弱势。因此,利润空间在当前需求仍高企,库存尚处低位、长材供需偏紧的背景下,应该能够至少延续到三季度末。而四季度由于环保限产等影响,钢价亦有可能保持强劲。总体而言,鉴于公司一贯的高效稳健经营作风,我们持续看好公司下半年业绩。

【 4】投资建议: 预计公司 2017-2019 年归母净利分别为 14.18、15.08、 15.37 亿元; EPS 分别为 1.07、 1.14、 1.16 元,当前股价对应P/E 为 8.34 / 7.85 / 7.70X,维持买入评级。

【 5】风险: 下游需求不及预期, 电炉大规模复产

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方大特钢
600507.SH
8.140.050.62%
2019-08-08 15:00:00
  • 今开:8.08
  • 最高:8.25
  • 成交量:9.66万
  • 昨收:8.09
  • 最低:8.08
  • 成交额:7894.91万

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