当前位置:首页研究报告股权之争妥善解决,公司迎来发展新篇章

股权之争妥善解决,公司迎来发展新篇章

  • 机构: 群益证券
  • 研究员: 华巍
  • 日期: 2019-09-24

长园集团(600525)

结论与建议:

公司近日公告,公司管理层和第二大股东沃尔核材就股权问题达成和解,沃尔核材将其持有公司股份的 5.58%即 7400 万股转让给山东科兴药业公司,同时长园集团将其持有的长远电子 75%股权以市盈率 15.9 倍定价转让给沃尔核材。 股权转让完成后,沃尔核材及其一致行动人持股比例降至 18.48%,管理层持股为 24.21%,同时沃尔核材承诺将对公司董事会通过的议案均投赞成票,至此公司控制权之争妥善解决,公司将迎来新的发展篇章。

预计公司 17-19 年分别实现净利润 8.73、11.06、13.21 亿元,YOY+36.46%、26.65%、 19.44%, EPS0.66、 0.84、 0.99 元,当前股价对应 17、 18、 19 年动态 PE24X、 19X、 16X,给予“买入”建议。

山东科兴药业受让沃尔核材持有长园 5.58%股份: 公司公告,第二大股东沃尔核材及其一致行动人,将其持有公司 5.58%股份即 7400 万股,作价 16.8 元/股,合计 12.4 亿元转让给山东科兴药业,所获资金将用于收购长园电子股权。 山东科兴药业此次受让目的为财务投资,出于对公司未来发展的看好,�计画在未来三个月继续增持公司股本不低于总股本1%,不超过 3%,且增持价格不超过 16.8 元/股。 完成后,沃尔核材及其一致行动人持有长园集团股份为 18.48%,并承诺不再增持长园集团股份,且对董事会通过议案均投赞成票,至此数年的股权之争得到妥善解决,上市公司将迎来发展新篇章。

出售长园电子 75%股权予沃尔核材: 作为和解协议之一,长园集团沃尔核材出售旗下长园电子股权。 长园集团持有长园电子 94.99%股份,罗宝投资持有 5.01%。 本次交易方案为沃尔核材购买罗宝投资 5.01%股份、购买长园集团 69.99%股份。 完成后沃尔核材将持有长园电子 75%股份。长园电子预计 17 年实现净利润 1 亿元,按照市盈率 15.9 倍作价,最高估值不超过 15.9 亿元。长园电子主要从事热收缩材料等辐射功能材料产品的设计开发、生产和销售业务,其净资产、营收、净利润占上市公司比重不大,出售不会对业绩产生重大影响。 此次交易上市公司有望获得11 亿现金,大幅度缓解公司资金压力,有利于降低财务费用。

公司各项业务进展顺利: 近年来公司通过外延式并购,进入锂电池、智慧工厂等领域,进展顺利: 湖南中锂新材目前在产的有 10 条生产线,今年计画再上 10 条线,坐稳国内湿法隔膜领先地位,客户包括比亚迪、CATL等; 长园华盛泰兴工厂正式投产,产能扩充至 5800 吨,产品供不应求;智慧工厂板块:运泰利智慧测试客户拓展顺利,订单丰富;长园和鹰数位化产品渗透率不断提升,有望迎来高增长。传统智慧电网板块积极求变,在行业景气度低的环境下也是稳中有进。

已出售坚瑞沃能 2914 万股,获利 1.25 亿元: 公司于 16 年 2 月将持有的沃特玛 10.1%股权作价 5.05 亿元转让给坚瑞沃能坚瑞沃能以 8.63元/股向长园集团定向增发 0.58 亿股支付对价, 17 年 4 月坚瑞沃能实施10 转 10 后公司共持有其 1.17 亿股,占坚瑞沃能总股本 4.81%。 目前已出售 2914 万股,获利 1.25 亿元,剩余部分将逐步出售,预计全部出售后获利超 8 亿元。 此次出售资产,有利于提高资产流动效率,改善公司财务结构,增厚业绩。

盈利预测: 预计公司 17-19 年分别实现净利润 8.73、 11.06、 13.21 亿元,YOY+36.46%、 26.65%、 19.44%, EPS0.66、 0.84、 0.99 元,当前股价对应 17、 18、 19 年动态 PE24X、 19X、 16X,给予“买入”建议。

分享到:
长园集团
600525.SH
5.860.152.63%
2019-08-08 15:00:00
  • 今开:5.99
  • 最高:6.09
  • 成交量:73.93万
  • 昨收:5.71
  • 最低:5.73
  • 成交额:4.35亿

领涨行业

全部行业

热门股票

全部股票
股票名称
最新价
涨跌幅
4.03
+10.11%
5.24
+10.08%
7.43
+10.07%
13.15
+10.04%
14.25
+10.04%
12.29
+10.02%
3.84
+10.02%
18.43
+10.02%
10.09
+10.02%
13.50
+10.02%