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非公开发行完成,加码军工和新能源

  • 机构: 广发证券
  • 研究员: 胡正洋,真怡,赵炳楠
  • 日期: 2019-09-23

银河电子(002519)

非公开发行完成, 加码军工和新能源。 公司于 2015 年 6 月开始筹划非公开发行股票事项,并先后三次调整发行方案, 此次非公开发行募集资金将用于新能源汽车关键部件产业化项目、新能源汽车空调系统产业化项目、智能机电设备及管理系统产业化项目和研发中心建设项目。

军工业务快速发展,两家军工集团参与公司定增。 同智机电的军用机电系统处于国内领先地位,其产品广泛应用于陆军装备中,将受益于装备自动化升级。此次募投项目将对同智机电产品进行升级改造,并且扩充其生产能力。 我们判断, 同智机电的军品业务有望维持 30%的增速。

新能源布局逐步完善,受益于行业快速发展。 福建骏鹏和嘉盛电源分别从事动力电池结构件、新能源电池充电桩模块业务, 加上银河同智的新能源汽车空调压缩机业务, 公司新能源业务布局逐步完善。 新能源汽车在 2015 年实现爆发式增长, 预计 2016 年行业依旧保持高增长态势。我们判断,公司新能源汽车业务将实现 30%以上增长。

盈利预测及投资建议。 我们预计公司 2016-18 年 EPS 为 0.57/0.75/0.93 元。我们看好同智机电在军工领域的持续快速发展, 以及公司新能源汽车业务的巨大潜力,维持公司“买入”评级。

风险提示: 产品毛利率下滑, 新能源汽车行业增速低于预期。

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银河电子
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2019-08-08 15:00:00
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