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智能工业稳增长,IDC+云创新收

  • 机构: 安信证券
  • 研究员: 胡又文
  • 日期: 2019-09-22

宝信软件(600845)

事件: 公司公告, 2017 年实现营业收入 47.76 亿元,同比增长 20.59%;归母净利润 4.25 亿元,同比增长 26.70%;扣除非经常性损益后净利润为 3.90 亿元,同比增长 56.13%。其中: 1)软件开发及工程服务业务(工业软件、自动化、网络通讯系统及软硬件产品等)增长稳定,实现营收 33.46 亿元,同比增长 15.91%; 2)服务外包业务( IDC 运营服务、信息系统、轨道交通车辆控制部件的维护及维修、云计算运营等)增长强劲,实现营业收入 12.35 亿元,同比增长 38.57%。

宝武合并、智能工业化,双轮推动软件业务持续增长。 据公司公告,公司 17 年软件业务稳步增长的原因在于: 1)宝武钢合并,宝山基地对青山基地信息化系统的全覆盖带来业务增量, 2017 年公司累计完成 16 个系统的上线覆盖,对宝钢股份的软件服务及工程服务交易额由 4.03亿元增长至 4.57亿元,同比增长 13.4%,与宝武集团及其子公司的整体关联交易额由 15.44 亿元增长至 23.89 亿元,同比增长 54.72%,从而推动公司业务稳定增长。 18 年是宝武深化整合融合化合的关键之年,与宝武相关业务有望持续增长。公司预计 18 年与宝武集团及子公司关联交易额为 32 亿元,同比增长 33.92%; 2) 17 年国内供给侧改革令钢铁行业实现效益提升,稳中向好,在工业物联网背景下带来工业信息化需求,并且公司17 年首次签约与宝钢同行的首钢巩固其在传统钢铁行业的地位,打开增量市场。同时,《钢铁工业调整升级规划( 2016-2020 年)》所将导致的钢铁行业兼并重组,工业自动化的推进都带来很大的信息化需求。

宝之云项目打开 IDC 业务增量,云服务等新业务有望成为新业绩增长点。 1)公司依托罗泾产业基地优势水电基础资源,在上海区域市场形成了规模化发展 IDC产业的核心竞争能力,宝之云 IDC 项目四期整体规划 30000 个机柜,已交付运营及在建 IDC 机房整体规模约 20000 个机柜。 17 年公司与中国太保签订数据中心合作合同,合作期限 20 年,合约金额不超过 55 亿元,单机柜年租金约 9.17 万元,客户由互联网公司拓展至金融公司,机柜单价涨幅达 40%; 2)公司的云服务日趋成熟,已帮助东阿阿胶、上药集团等大型企业上云。 2017 年 6 月 10 日,公司和阿里云在云栖大会〃上海峰会上宣布达成合作,双方将通过全方位、多形式的合作模式和机制,在企业云、工业云领域开展广泛深入的合作。同时,公司积极布局无人化业务、机器人应用,已初步具备面向轧机产线的行车无人化工程实施能力,且运维业务稳步扩大。公司在这些领域的布局有望带来新的业绩增长。

投资建议: 公司聚焦智慧制造,大力拓展 IDC、云服务、智能装备等业务。在钢铁行业回暖并加速行业整合、国家大力推进智能制造的背景下,公司持续增长可期。预计 2018、 2019 年 EPS 为 0.72、 0.90 元,首次给予”增持-A“评级, 6个月目标价 30 元。

风险提示: 软件业务增长不及预期,云服务等新业务发展受阻

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宝信软件
600845.SH
29.530.361.23%
2019-08-08 15:00:00
  • 今开:29.33
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