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营收增速基本符合预期,毛利率维持稳定

  • 机构: 兴业证券
  • 研究员: 成尚汶,张新和
  • 日期: 2019-08-20

美亚光电(002690)

美亚光电发布 2017 年年报: 4 月 10 日公司公告, 2017 年公司实现营业收入 10.94 亿元,同比增加 21.39%;实现归属于上市公司普通股股东的净利润 3.65 亿元,同比增加 17.89%,对应的 EPS 为 0.54 元。

营收增长基本符合预期,三大业务持续向上。 2017 年公司实现营业收入10.94 亿元,同比增加 21.39%。 1)分季度来看,公司在 Q1、 Q2、 Q3 和 Q4分别同比增加 14.73%、 23.85%、 20.83%、 23.18%,全年各季度均实现了较快的增长; 2)分产品来看,口腔 X 射线 CT 诊断机业务实现营业收入 2.60亿元,同比增长 57.3%,收入增速领跑三大业务。

公司综合毛利率 53.21%,基本保持稳定。 2017 年实现综合毛利率 53.21%,同比增加 1.03 个百分点,综合毛利率基本稳定。公司色选机业务毛利率51.47%,同比增加 1.96 个百分点;口腔 X 射线 CT 诊断机业务毛利率57.96%,同比增加 1.79 个百分点;公司综合毛利率能维持在较高的水平。

公司整体经营稳健,不乏发展亮点。 公司在“聚焦三大板块,重点发展医疗”的发展战略指引下,新一代超大视野口腔 X 射线 CT 诊断机系列产品成功取得 CFDA 的注册认证,包含口内扫描仪、 CAD 专业设计、 CAM 专业加工系统的妙思( MUSEY)椅旁修复系统的研制也取得了积极进展;工业检测领域业务也实现了突破,成功进入了安检设备市场;色选机板块推出了搭载超脑识别、臻慧剔除、臻互联三大智慧系统的人工智能色选机,产品技术水平继续引领行业,为用户带来极佳的人机交互体验。

盈利预测及评级: 公司依靠核心的光学识别技术,不断创新,推出适用于农产品、工业品及医疗影像检测等领域的新产品,并实现进口替代。我们调整公司 18-20 年 EPS 预测为 0.67/ 0.84 / 1.03 元,对应 4 月 10 日收盘价 PE 为 29x/ 24x/ 19x,维持“审慎增持”评级。

风险提示: 新产品研发及推广进度低于预期,行业竞争加剧的风险。

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美亚光电
002690.SZ
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2019-08-08 15:00:00
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