当前位置:首页研究报告创新药CDMO需求持续提升,技术驱动长期可持续发展

创新药CDMO需求持续提升,技术驱动长期可持续发展

  • 机构: 方正证券
  • 研究员: 周小刚
  • 日期: 2019-10-18

凯莱英(002821)

公司是化学药CDMO龙头企业,兼具行业景气带来的业绩高增长和长期技术实力提升赋予的成长性,正在成长为全球CDMO领军企业。

全球化药CDMO市场需求稳健提升,国内企业享工程师红利,供给能力持续提升,订单流入中国趋势确定。国内化药CDMO企业技术、产能和客户口碑持续提升,且成本优势大,而海外化药CDMO企业发展缓慢,订单势必流入中国。CDMO企业扩张的速度受到研发人员规模等因素的限制,承接海外订单是持续释放的过程。

公司积极布局新研发平台建设,将不断带来新的发展空间,技术驱动长期可持续增长。类比药企依靠持续上新药实现长期增长,CDMO企业依靠持续开发新技术平台来长期增长,凯莱英在化药领域的多肽药物、核酸药物等技术平台已经有进展,布局生物药也在战略规划之中。

MAH制度利好下,凯莱英大力开发国内市场,新药研发一站式服务平台已初步成形。公司通过自身业务拓展和外部合作,已经初步具备了新药研发一站式服务能力,MAH大订单已经落地,国内客户开拓进展顺利,收入呈爆发式增长。

盈利预测:我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为4.64亿、6.10亿和7.94亿(未考虑潜在大额政府补助),同比分别增长36%、32%和30%,2018-2020年EPS分别为2.01元、2.65元和3.45元。给予公司一年期合理股价110元,对应18、19、20年PE估值分别55、42、32倍,首次覆盖,给与公司“强烈推荐”投资评级。

风险提示:订单落地不及预期;新业务拓展不及预期;汇率波动造成汇兑损益

分享到:
凯莱英
002821.SZ
100.003.803.95%
2019-08-08 15:00:00
  • 今开:96.59
  • 最高:100.51
  • 成交量:2.63万
  • 昨收:96.20
  • 最低:96.21
  • 成交额:2.60亿

领涨行业

全部行业

热门股票

全部股票
股票名称
最新价
涨跌幅
4.03
+10.11%
5.24
+10.08%
7.43
+10.07%
13.15
+10.04%
14.25
+10.04%
12.29
+10.02%
3.84
+10.02%
18.43
+10.02%
10.09
+10.02%
13.50
+10.02%