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公司点评:携手小鹏汽车,研发L3级自动驾驶系统

  • 机构: 中泰证券
  • 研究员: 谢春生
  • 日期: 2019-09-23

德赛西威(002920)

事件:德赛西威与小鹏汽车签署战略合作协议,共同研发L3级别自动驾驶系统。根据证券时报信息,近日,公司与小鹏汽车达成战略合作,双方将在汽车自动驾驶系统领域展开相关研发工作。德赛西威将支持小鹏汽车现款车型的L3自动驾驶系统的开发工作,该系统可处理多项感知数据如车辆雷达、激光雷达、摄像头、超声波传感器等。该系统针对国内复杂的驾驶环境,为小鹏量产车提供低速代泊车、中速TJP塞车辅助巡航和高速代驾三大核心L3自动驾驶智能化功能。

优势互补,共同推动L3级自动驾驶系统落地。1)2017年公司成为百度阿波罗计划的成员,从BCU和MapAuto两个维度展开合作,共同打造支撑汽车实现自动驾驶的专用计算平台量产产品。2017年11月公司联合百度共同发布了基于DuerOS平台的系统。公司的自动驾驶系统采用了国际领先的AI超级芯片,结合实时定位和传感器数据为自动驾驶提供行为控制和航迹调整功能并通过场景测试等。根据合作协议,公司将支持小鹏汽车L3自动驾驶系统的研发。我们认为,公司已经走在了国内汽车自动驾驶领域的前列,将为小鹏汽车提供强有力的技术支持,推动小鹏汽车在2020年实现L3级自动驾驶量产。2)我们认为,小鹏汽车是中国式自动驾驶研发投入最大的主机厂之一,在自动驾驶软件研发领域有强大的决心和一定的实力。小鹏汽车是国内首家预定公司最新自动驾驶域控制器的主机厂,此次与公司达成战略合作,反过来也推动了公司智能驾驶业务进一步发展。

从研发到实践步步为营,自动驾驶系统放量可期。公司在智能驾驶领域不断布局,近年来成果显著:1)2016年,公司利用自身在汽车电子软硬件的研发、系统整合与制造优势,成立了智能驾驶辅助事业单元,在智能驾驶领域进行全面布局。2)2017年,智能驾驶部分技术已实现产品化。公司开发的包括算法、硬件在内的智能驾驶辅助产品已实现量产并交付。公司在新加坡、惠州及南京研发中心的智能驾驶专家团队还与车厂联合进行了L3级别的自动驾驶技术开发及封闭车道测试。3)2018年3月,公司参股成立国家级智能网联汽车创新中心、5月成立智能交通技术研究院有限公司、并在6月首次对外发布自主研发的自动驾驶系统。从公司近三年智能驾驶业务的发展历程看,公司在智能驾驶领域进展顺利。我们认为,诸多成果也说明公司自动驾驶的研发道路上的持续突破和不断创新,如今将L3级自动驾驶系统引入小鹏汽车,更是在实践化之路更进一步,自动驾驶系统放量可期。

盈利预测与投资建议。我们认为,公司早在2016年就开始布局智能驾驶领域,近年来进展顺利,已取得实质性进展。此次威与小鹏汽车签署战略合作协议,双方优势互补,将促进公司智能驾驶业务的进一步发展,未来发展可期。。我们预计,公司2018-2020年归母净利润分别为6.71亿元、8.66亿元、11.40亿元,EPS分别为1.22元、1.58元、2.07元,对应PE分别为25倍、18倍、14倍。维持“买入”评级。

风险提示。新产品放量进程低于预期的风险;前装市场竞争加剧的风险。

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德赛西威
002920.SZ
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2019-08-08 15:00:00
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