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面板检测高增长持续,半导体业务推进打开长期空间

  • 机构: 天风证券
  • 研究员: 潘�,张昕
  • 日期: 2019-09-22

精测电子(300567)

事件: 公司发布 2018 年半年度业绩预告, 2018 年 1-6 月预计实现归母净利润 11,000.00 万元至 12,500.00 万元,同比增长 109.72%至 138.32%,其中预计非经常性损益对当期净利润的影响约为 800.00 万元。

紧抓面板检测机遇,主业高速增长持续

经测算, 公司 2018 年 Q2 预计实现归母净利润 6114-7614 万元,同比增速99%-148%; 扣非后归母净利润约 5833-7333 万元,同比增速亦高达95-145%,业务成长高速、扎实。 根据公告, 公司紧抓下游面板投资增长的景气机遇,依托在平板显示检测领域“光、机、电、算、软”的垂直整合能力以及良好的市场客户基础,业务规模不断扩大、 销售收入稳定增长。我们看好公司长期在技术研发方面的大力投入与布局, 软硬实力兼备、前中后制程均已涉足、产品布局持续延伸,竞争力坚实。 LCD 产线投入持续、OLED 大陆转移趋势明确,公司紧抓面板产业投资增长的机遇,预计将持续享受近年面板产线的资本开支增长、国产替代需求提升以及未来设备存量替换的景气红利。

半导体业务持续推进,打开长期空间

公司此前便与韩国 IT&T Co.,LTD 等成立了合资公司-武汉精鸿电子技术有限公司, 日前亦公告拟出资人民币 10,000 万元在上海设立全资子公司上海精测微电子装备有限公司, 从事半导体测试、制程设备研发、生产和销售,其中以集成电路工艺控制检测设备的生产为主。 项目将通过自主构建研发团队及海外并购引入国产化等手段,实现半导体测试、制程设备的技术突破及产业化,快速做大做强,并倚靠精测电子在平板显示检测领域已经在国内市场取得领先的市场地位,提高相关专用设备产品在集成电路市场的竞争力,打造成为全球领先的半导体测试设备供应商及服务商。 恰逢国际贸易战背景,集成电路国产化进程推进力度空前, 公司紧紧把握这一历史机遇, 结合此前的技术收购整合经验,自主研发与海外并购等并行推进,有望实现赛道的跃迁,打开长期成长空间。

估值与盈利预测

看好公司持续享受 OLED 大潮及半导体国产化红利。 预计公司 2018-2019年归母净利润分别为 2.63、 3.89 亿元, 维持“买入”评级。

风险提示: 面板厂投资建线速度不及预期,设备国产化率不及预期,半导体业务推进不及预期

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精测电子
300567.SZ
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2019-08-08 15:00:00
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