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2018年中报预告点评:业绩持续超预期,双核发展驱动正在形成

  • 机构: 方正证券
  • 研究员: 吕娟
  • 日期: 2019-09-24

精测电子(300567)

事件:公司发布2018年中报业绩预增公告,2018H1净利润预计为1.1-1.25亿元,同比增109.72%-138.32%。

点评:公司业绩预告整体超市场预期。在下游投资持续加大的背景下,依托平板显示领域良好的客户基础和“光、机、电、算、软”的垂直整合能力,公司业务规模快速增长,盈利能力持续提升。

下游面板厂投建快速推进,面板检测龙头持续受益。以BOE为代表的国内面板厂在OLED和高世代面板领域的投资快速推进,未来数年内检测设备采购需求将维持高位。精测电子作为国内面板检测龙头,"光、机、电、算、软"一体化整体解决方案供应能力突出,在液晶面板模组段检测已牢牢占据龙头地位,随着公司在Cell和Array制程检测设备的快速放量,以及OLED相关检测设备迅速推进,业务规模进入快速增长阶段,公司盈利能力持续提升。

半导体设备加速布局,有望再造一个精测。面对集成电路国产化进程中的设备进口替代契机,公司明确将半导体设备板块纳入发展战略。公司此前已与韩国IT&TCO.,LTD合资设立了子公司从事半导体测试设备的研发、生产和销售业务,目前技术、团队和产品均有序推进。设立上海子公司聚焦集成电路工艺控制检测领域后,已完成半导体检测设备领域的全方位布局。在政策支持、产业基金助力等多重因素驱动下,下游晶圆厂密集投建,公司在半导体领域有望复制显示面板领域的成功路径,再造一个精测电子

“面板”+“集成电路”双核驱动,经营能力一流具备长期配置价值。全球来看,显示面板和集成电路均处于产能向中国大陆转移的大周期进程中,相应面板和集成电路装备国产化进程同步推进。公司面板检测设备在完成Module段进口替代后,正迅速向Array和Cell道渗透,同时随着OLED相关设备收入规模也正在快速提升,后续拓展空间广阔;集成电路检测设备目前处于进口替代初期,公司有望在前端测试设备和后段检测设备实现同步突破,充分享受国内集成电路产能扩张带来的行业红利。

投资建议:预计2018-2020年公司归母净利润分别为2.83、4.23和5.91亿元,同比增长69%、50%和40%。对应EPS分别为1.73、2.59、3.61元,对应PE分别为42、28、20倍。维持强烈推荐评级。

风险提示:面板厂投资放缓,半导体领域拓展不达预期。

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精测电子
300567.SZ
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2019-08-08 15:00:00
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