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2018H1业绩预告点评:2018H1扣非净利润预增超31%,Q2环比预增超49%

  • 机构: 光大证券
  • 研究员: 刘凯
  • 日期: 2019-08-22

宁德时代(300750)

事件:

2018 年 7 月 12 日,宁德时代发布业绩预告:公司 2018H1 预计实现归母净利润 8.84-9.38 亿元,同比下降 48.19%-51.20%;实现扣非后归母净利润 6.71-7.13 亿元,同比增长 31.43%-39.56%。

点评:

由于动力电池需求同比增长且公司市占率提升,2018H1 扣非后归母净利润增长 31.4%-39.6%; 2017 年 4 月,公司转让普莱德股权确认投资收益10.34 亿元,受此影响, 2018H1 公司归母净利润下滑 48.2%-51.2%。

扣除公司 2018Q1 业绩后, 2018Q2,公司实现归母净利润 4.70-5.25亿元, 同比下滑 71.9%-74.8%,但环比增长 13.8%-27.0%;扣非后归母净利润 4.02-4.44 亿元,同比下滑 35.3%-41.4%,但环比增长 49.4%-64.8%。根据 GGII 的数据,按照合格证口径统计, 2018H1 国内动力电池装机量约 15.54Gwh,同比增长 168%。其中,宁德时代装机量为 6.53Gwh,占比为 42%,比 2017 年全年的 32%提升 10pcts。

近期,宁德时代海外布局进展顺利, 公司已收到宝马采购动力电池的定点信(按车型折算采购金额约 40 亿欧元),也将在德国新建锂电池工厂(预计 2021 年达产,产能约 14Gwh)。总体来看,宁德时代 2018Q2 业绩环比稳定增长,国内市占率持续提升,海外拓展持续推进。中短期来看, 海外市占率的提升是宁德时代业绩超预期的关键。

盈利预测和投资评级:

我们维持公司 2018-2020 年 EPS 为 1.51/1.99/2.73 元/股的预测,2018年 7 月 12 日收盘价对应 PE 为 56/43/31 倍。宁德时代是动力电池龙头企业,国内市占率持续提升,海外潜在空间巨大,维持“买入”评级。

风险提示:

政策变化风险;技术路线变更风险;竞争加剧风险等。

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宁德时代
300750.SZ
73.08-0.25-0.34%
2019-08-08 15:00:00
  • 今开:74.00
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