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公司与宝马再合作,华晨宝马或入股

  • 机构: 财通证券
  • 研究员: 彭勇
  • 日期: 2019-08-17

宁德时代(300750)

事件:

公司与华晨宝马签署战略合作协议:(1)项目购买:华晨宝马8.2亿元购买公司电池产能建设项目;(2)长期采购:华晨宝马将向公司长期采购电池产品,并支付28.5亿元初始预付款;(3)投资安排:在双方约定条件得到满足的情况下,华晨宝马有权选择向公司进行股权投资,投资上限28.5亿元。

与宝马再签订单,合作关系进一步深化

本次协议,宁德时代获得采购产线、产品新订单,其中8.2亿元产能建设项目为宝马未来指定生产的产品服务,宝马为指定型号的动力电池产品长期采购预付28.5亿元。此次合作是继德国宝马集团40亿欧元定点信后,宝马与公司的进一步合作,双方关系再度加深。宝马频繁下单,一方面侧面展示了未来下游旺盛的需求,另一方面显示了主机厂对公司产品质量的认可。我们认为,新订单增长将增厚公司业绩,同时,公司与宝马深度合作引发示范效应,更多头部主机厂或向公司伸出橄榄枝。

华晨宝马有望入股,宁德时代或再与车企股权绑定

本次协议中华晨宝马获得投资入股宁德时代的选择权,投资上限28.5亿元。此前,公司已获上汽、东风入股,长安的战略投资,若再与华晨宝马绑定股权,公司客户覆盖面进一步拓宽。随着新能源积分考核来临,下游需求增长势必加速,公司绑定多个主流主机厂,市占率有望进一步提升,电池行业格局加速走向集中。

盈利预测与投资建议

公司作为动力电池行业龙头企业,充分享受新能源市场快速发展的红利,此次与宝马再度合作,为公司带来丰厚订单,有望提升公司业绩,预计公司2018-2020年实现营业收入247.1/390.6/543.7亿元,同比增长23.6%、58.1%、39.2%,归母净利润37.1/43.0/53.8亿元,EPS为1.71/1.98/2.48元,对应的PE为49.7倍、42.8倍和34.2倍,维持公司“买入”评级。

风险提示:新能源汽车销量不及预期风险,产品价格下行风险

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宁德时代
300750.SZ
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2019-08-08 15:00:00
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