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签署战略合作协议,深化与华晨宝马合作关系

  • 机构: 新时代
  • 研究员: 开文明,刘华峰
  • 日期: 2019-08-18

宁德时代(300750)

事件

2018 年 7 月 17 日中午,公司发布公告, 公司、公司控股股东瑞庭投资、公司实际控制人与华晨宝马于当日签署战略合作协议,主要内容包括:(1)项目购买安排: 为保障长期供货的产品生产能力,华晨宝马向公司购买电池产能建设项目,金额为 8.15 亿元。(2)长期采购安排: 华晨宝马将向公司长期采购指定型号的动力电池产品,并支付 28.525 亿元的初始预付款。(3)股权投资安排:如果公司后续有股权融资计划,华晨宝马有权对公司进行不超过 28.525 亿元的股权投资。

近期合作消息层出不穷, 与宝马合作关系快速升温

2012 年,华晨宝马与公司建立了动力电池领域的合作, 自此公司一直保持与宝马的良好关系,近期合作关系快速升温。(1) 2018 年 5 月 16 日, 公司收到宝马集团的定点信,未来一定时间内对电池需求量折算约 40 亿欧元,其中包括在德国的 15 亿欧元和中国的 25 亿欧元;(2) 2018 年 7 月 9 日, 公司与德国图林根州州政府签订投资协议, 公司将投资 2.4 亿欧元建造电池生产基地及智能制造技术中心,生产基地计划 2021 年投产,2022 年形成 14GWh的产能,产品或将为宝马、大众、戴姆勒、捷豹路虎、 PSA 等知名车企提供配套服务;(3)公司与宝马签署战略合作协议。

宝马电动化战略逐步推进,公司有望受益

2018 年上半年宝马电动汽车(宝马 i 品牌、宝马 iPerformance 和 MINI电动车) 销量为 6.07 万辆,同比增长 42.5%,全年销量有望达到 14 万辆。宝马计划到 2025 年推出 12 款纯电动车和 13 款插电式混合动力车,预计销量将占去宝马全球总销量的 15%至 25%。 随着宝马电动汽车的快速发展以及宝马电动化战略的推进,公司作为主要合作伙伴有望充分受益。

维持“强烈推荐”评级

我们预计 2018-2020 年 EPS 分别为 1.45、 1.91 和 2.54 元。当前股价对应2018-2020 年 PE 分别为 57、 43 和 32 倍。 维持“强烈推荐”评级。

风险提示: 新能源汽车销量不及预期,电池价格下跌超预期。

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宁德时代
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2019-08-08 15:00:00
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