当前位置:首页研究报告事件点评:上半年业绩稳定增长,看好后续口腔CBCT放量

事件点评:上半年业绩稳定增长,看好后续口腔CBCT放量

  • 机构: 国海证券
  • 研究员: 冯胜,郑雅梦
  • 日期: 2019-08-22

美亚光电(002690)

事件:

公司发布 2018 年中报: 2018 年上半年,公司实现营业收入 4.92 亿元,同比增长 9.50%; 实现归母净利润 1.70 亿元,同比增长 19.74%; 实现扣非归母净利润 1.41 亿元,同比增长 11.71%。

投资要点:

上半年业绩稳定增长,盈利能力持续增强。 2018 年上半年公司业绩稳定增长,主要原因是:(1)我国民营口腔医疗市场迎来黄金发展期, 在市场需要和政策利好的双重作用下,我国民营口腔医院和口腔诊所已经超过 8 万家, 这带动口腔 CBCT 业务较快速增长;(2) 国内农产品检测行业设备普及率较高, 带动公司色选机保持平稳增长。 公司盈利能力持续增强, 2018 年上半年公司毛利率达 53.86%, 同比增长 0.09pct;净利率达 34.48%, 同比增长 3.11pct;主要由于汇兑收益增长导致财务费用率同比下降 0.49pct 和其他经营收益增长 48.71%所致。

继续做大做强医疗板块,口腔 CBCT 收入占比持续提升。 公司口腔CBCT 收入占比和盈利能力进一步提升,实现销售收入 1.25 亿元,同比增长 16.56%, 占营收比重为 25.36%, 同比增长 1.54pct,毛利率达59.72%, 同比增长 2.75pct。一方面,公司积极响应客户需求,不断完善产品技术性能、提升用户综合服务体验; 2018 年 8 月推出全新“尊影”口腔 CBCT(FOV15*10.5cm)。另一方面,公司主动创新营销方式,推出微信 B2C 商城“美亚医疗旗舰店”, 增加了展会团购直销形式;2018 年上半年 CBCT 直销订单约 600 台。另外, 公司“ 妙思” 椅旁修复系统的研制也取得了积极进展, 将进一步充实口腔影像领域的产品线; 未来公司还将陆续推出耳鼻喉 CT、骨科 CT 等高端医疗影像产品。

深耕市场,色选机业务稳定增长。 公司一方面深耕细作国内市场,通过推出“尊”、“臻”、“品”三大系列 2018 款人工智能色选机,谋划个性化营销方式,努力提升品牌影响力;另一方面重点加强国外市场尤其是主要新兴市场的拓展力度,通过加强渠道管理、设立常设机构等措施实现了营销资源进一步优化、产品国际竞争力的进一步提升。 2018 年上半年,公司色选机业务实现销售收入 3.42 亿元,同比增长 9.44%, 增速同比增长 6.36pct; 占营收比重达 69.49%, 同比下降 0.04pct; 毛利率为 50.46%, 同比下降 1.00pct。

继续加大研发投入,技术优势明显。 自创立以来,公司成功研制了一大批拥有完全自主知识产权的系列化新产品,打破了国外长期的垄断,填补了多项国内空白; 2018 年上半年,公司研发投入为 2,714.40 万元,占营收比重达 5.52%, 同比增长 0.28pct。截止 2018 年 6 月 30 日, 公司累计获得 40项发明专利、144项实用新型专利和 40项外观设计专利,技术研发优势明显。

维持“买入”评级。 暂时不考虑椅旁修复系统上市带来的盈利增厚,保守预计 2018-2020 年公司净利润分别为 4.44 亿元、 5.48 亿元、 6.69亿元,对应 EPS 分别为 0.66 元/股、 0.81 元/股、 0.99 元/股, 按照 8月 23 日收盘价 20.53 元计算,对应 PE 分别为 31、 25、 21 倍,维持“买入”评级。

风险提示: 色选机行业发展不及预期; 国内口腔 CBCT 行业发展不及预期;国内口腔 CBCT 市场竞争加剧的风险; 椅旁修复系统、耳鼻喉CT、骨科 CT 发展不及预期; 汇兑损益对公司业绩的不确定性影响; 其他经营收益对公司业绩的不确定性影响。

分享到:
美亚光电
002690.SZ
31.000.722.38%
2019-08-08 15:00:00
  • 今开:30.50
  • 最高:31.15
  • 成交量:2.07万
  • 昨收:30.28
  • 最低:30.37
  • 成交额:6416.21万

领涨行业

全部行业

热门股票

全部股票
股票名称
最新价
涨跌幅
4.03
+10.11%
5.24
+10.08%
7.43
+10.07%
13.15
+10.04%
14.25
+10.04%
12.29
+10.02%
3.84
+10.02%
18.43
+10.02%
10.09
+10.02%
13.50
+10.02%